宁夏铁合金调研报告（三）
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调研活动的第三天，小编一行人从银川市出发，前往中卫地区参观访问两家铁合金制造企业，中卫茂烨冶金有限公司和宁夏三元中泰冶金有限公司。
今天调研的第一站是中卫茂烨冶金有限公司，公司成立于2008年，在硅铁行业已经扎根十年之久。产能方面，目前该公司有矿热炉8台，其中包括5台25000KVA的矿热炉，2台63000KVA的矿热炉，还有一台全资子公司45000KVA的矿热炉。公司总产能30万吨左右，保守估计2017年公司产量约18万吨，当前只有大约60%的产能释放，剩下的40%产能的最终释放情况会根据市场需求来决定。产品方面，公司目前主要生产0.5的基准硅铁，原因在于差异化生产更有竞争力。目前，公司计划2018年产量为20万吨左右。
成本方面，公司目前有两台余热发电，20.55MW，暂无自备电厂，由于网电价格变动频繁，所以用电成本方面一直存在浮动。但公司用作生产的电耗水平一直处于全国最低水平，因此相较于其他企业具有较强的竞争力。
销售方面，就目前而言，企业根据市场供给和需求情况平衡释放自身产能，因此现货并没有完全释放。公司有大约10%的产品是通过代理商出口，虽然铁合金工业协会争取关税下调5%，但就目前出口情况而言，对铁合金行业还是非常不利的。公司期待未来可以放开关税，打破关税壁垒，这对于繁荣整个铁合金行业都有很大的影响。
在环保方面，2017年年底中卫地区的集体停产确实给公司造成一定的影响，2018年环保或将升级，环保力度更大，对公司生产可能产生更大的影响。
今天调研的第二站是宁夏三元中泰冶金有限公司，该公司于2010年成立，目前是中卫10家铁合金生产企业中成长最快的公司之一。产能方面，拥有6台25500KVA矿热炉（人工上料），在建2台低铝硅铁33000KVA矿热炉（自动上料），在建的2台低铝硅铁矿热炉（自动上料）预计于2018年8月份建成投产，投产后产能预计增加约6万吨。宁夏三元中泰2017年产能约19万吨，产成品为72#，75#普通硅铁。在2015年行业整体低迷与亏损时，宁夏三元中泰仍未停产，长年满负荷开工生产，只在2017年12月停产检修1个月。目前，宁夏三元中泰的开工率为100%。
在生产成本管理方面，三元中泰自主设计生产尾气发电，能超负荷发电，20MW的发电量可以提高到22.7MW，而行业的发电利用率则在70-80%。 企业配备110变电站，优惠电价0.02元/度，同时配备330变电站，加上与在建低铝硅铁的15MV余热发电机组配套设施，再次优惠电价0.035元/度，直购电价0.43元/度。企业余热发电量占比实际用电量的12%，为行业最高水平。
在产品成本方面，1吨72#铁=1.8吨硅石+1-1.2吨兰炭+120公斤钢销+160公斤氧化皮+20公斤（其他企业50-60公斤）。硅石到厂价为160-170元/吨，环保和限运的因素会提高相应费用。目前，72#铁出厂价为6400-6500元/吨，综合成本为5800-5900元/吨，包括销售、管理和财务三项费用，折旧为130元/吨。企业目前有6700-6800元/吨的订单，如果将来生产出现亏损，企业也暂不考虑停产事宜。
在冶炼单耗方面，72#铁的综合电耗为7400-7500度（含冶金，环保，动力），其中冶金单耗为7200度，环保和动力单耗约230-250度。自动上料与人工上料的效率会影响冶炼单耗。青海，陕北，内蒙的冶金单耗则在8600度。中卫地区每个企业的电价优惠程度不同，不同于国网都是月初预缴本月电费的模式，宁夏三元中泰可以先生产后缴电费，有承兑，有现金，有明显的成本优势，企业电费成本占企业总成本的比例约为70-75%。
库存管理方面，企业零硅铁库存，目前销售价格仍然在6800元/吨左右。原材料库存大约两个月,硅石从甘肃景泰地区采购，公司与矿山有供货长协，价格依市场变化调整。
销售方面，企业产品运输方式为公路运输，生产销售占比60%对应贸易商，40%对应对不锈钢，金属镁等下游铸造行业，没有直接对应钢厂。直供贸易商的主要原因在于可以加快资金回笼，没有坏账风险。对于后期硅铁产能可能出现过剩，企业同样期待未来出口关税可以降低。目前硅铁市场需求约400万吨，宁夏的产量达200万吨，已经达到国内需求量的一半以上，因此，海外市场的开拓对企业而言格外重要。如果出口关税大大降低，那么其过剩产能可以得到释放，也有利于铁合金市场的繁荣。
环保限产方面，政府相关职能单位与机构主要关注空气质量与节能指标的完成情况。如果当期节能目标没有完成，政府可能会采取集中环保停产措施。当地一般春秋季环保力度大，由第三方对噪音，粉尘，水污染进行环保评估。区域竞争方面，中卫地区的企业生产相对 灵活，小企业一旦亏损就会停产。如果现货价格低于6000元/吨的话，也将会有小企业考虑停产。
总的来看，对于未来的硅铁的价格，观察员认为还是会比较坚挺的。原因有三点，第一点，下游需求稳定，硅铁用途较多，除了应用在炼钢脱氧以外，还可以用于金属镁和不锈钢，其未来被替代可能性较小。从成本上看，当前宁夏主产区电价大约在0.43元左右，硅石成本在170元（硅石大约消耗1.8吨），当地运费在140-160元，人员成本大概在500-600元，加之兰炭、钢屑等辅料成本和设备折旧成本，其综合成本稳定在5800元左右。对于宁夏地区来说，除了自备发电站等方式以外，其占比较大的电费成本目前很难改观，对于当前市场的价格也起到了一定支撑作用。第三，从供给方面看，环保政策将给更多不合规的小厂压力，一旦价格跌破成本线，一些资金周转较为困难的小厂将会考虑停产。这无疑会使得供给减少，价格将会再次反弹。
交易之家观察员：路璐 葛东雨
