今天是我们实地考察调研的最后一天。分别调研的是丰镇市普源铁合金有限公司和瑞濠新材料有限公司。

两家企业均为交易所指定厂库，接触期货时间长，善于运用期货思维到现货市场中，参与套保及交割，切身体验期货价格发现和规避风险作用，适用市场变化能力强。

套保方面，普源认为通过期货做原料买入套保更重要，而瑞濠则认为做成品端卖出套保更重要，虽然两家企业思路不同，但都是对期货服务实体经济的尝试，值得其它合金企业学习。

调研企业一：内蒙古普源铁合金有限责任公司

一、企业概况：

公司注册成立于2012年6月，2014年1#、2#30000KVA矿热炉投入运营，2016年3#、4#33000KVA矿热炉投入运营。原4台矿热炉均为半密闭式，今年9月2日至12月5日停工1台，完成全密闭改造，其余3台将于2020年完成密闭改造，改造费用约为1800万/台。企业表示改造周期通常在45天左右，本次改造历时2月，主要由于施工中出现一些问题，企业同时提到，由于近三年铁合金企业利润较好，矿热炉很少检修，所以趁着本次工程改造进行集中检修，因此工期有所拉长。目前4台矿热炉均正常生产，满负荷开工，年产能30万吨。目前单炉日产200吨。没有产能扩张计划。

二、原料调研

1、锰矿方面

锰矿矿种为澳矿加蓬矿，辅料为半碳酸南非高铁，曾使用过球团、炉渣。企业采购现货占80%-90%，期货矿不多，从去年年中起基本很少采购，因此低价矿不会拿到很多。企业同样表示低价期货矿资源本来就少，主要给了以前拿到高价矿的贸易商，摊低成本。

目前锰矿库存约半个月，最短的时候为7天，目前库存稍高主要是由于年底备货因素。企业运输主要靠社会车辆，推测年底天津港运费会涨价，叠加天气原因，下雪后运输不畅，以及今年整体运输行情不好，国五车辆限制，运费同比较低，拉运积极性较差，因此进行提前备货。

2、运费方面

目前运输锰矿从天津港至企业为80元/吨，运输锰硅从企业至天津含税140元/吨，今年最高不过160元/吨，整体表现为东往西贵，西往东便宜，主要原因为周边都是煤炭资源较多，因此向东方向运力充足。

3、电力方面

企业表示，以前电费有风力、光伏用电补贴，综合成本在0.333元，现在用电量大，已取消部分补贴，电力成本在0.372元，老园区0.382元，企业吨耗3900度电，因有专利产品，在矿热炉下装备风箱装置，减少电力损耗。

企业表示去年冬季限电情况较为明显，因北京用电较多，部分由内蒙地区补充，今年稍好。夏季正常东输供电，内蒙地区有缺电现象，但都为阶段性。目前也有限电情况，一天50万负荷，不到一个小时，对产量影响不大。而电厂检修主要集中在供暖之前，以及供暖结束、夏季用电之前，电厂盈利较差，生产积极性不高，检修意愿较强，但最后仍需电网审批。

乌盟地区星级用电制度，星级越高，限电次数越少，各企业不一样，今年夏季9月1日-10日产量缩减50%，一天限电12小时，普源为五星用户，因此受影响相对较小，一星客户基本不能生产。

内蒙自备电厂需缴纳挂网费6分，加上其他成本，与正常电费基本无差，没有经济效益。宁夏地区不需缴纳挂网费，此方面有一定优势。

4、其他方面

焦炭主要为二级焦，从宁夏到厂价格波动不大，到厂含税1340-1380，最高不过1420，现在1360-1370。吨耗系数0.61。

人工成本确有提高，企业核算人工财务配件不算辅料约为360，其中辅料波动比较大。人工财务配件辅料所有核算在一起，不会超过600。

硅石方面，主要使用当地硅石很便宜，吨成本几块钱，企业锰矿配料中有高硅矿，因此硅石成本占比不大。

三、销售方面

1、价格与库存

今天出厂价在5900-5950（出厂现金预付自提含税），近期低于6050出货意愿较低，价格主要是根据盘面走，现货售出后，平盘面空单。

企业表示过年期间正常生产，通常会有12天库存，包括已售未提库存。日常库存基本为零，成品库很少使用。

2、销售渠道

企业介绍其锰硅主要销往河北、东北、华北、华中、华东地区各大钢厂，包括但不限于河钢、山钢、安钢等，目前企业整体月产量2.4万吨，装袋量2.25万吨，售钢厂1.6-1.7万吨，余下针对市场贸易商销售。并介绍每月供给河钢占其招标量20%。未出现过流标情况。企业提到1月河钢招标，如果收货时间定在1月15号之前的话，会减少投标量，价格也因此会有所上涨。

3、钢厂方面

企业介绍目前钢厂库存在7天左右，基本都在催货，唐山、山西地区高速通了，鲁南苏北地区不好走，天气原因对价格有所支撑。今年第一次下雪交通影响4天，本次影响3天。今年整体运费价格较低，大车装运意愿较低。

钢厂正常库存为10-15天，有时候到1个月（上涨行情），现在下行趋势，钢厂控制自己库存周期量 7-10天，但也根据钢厂自身情况有所不同。南方目前承兑出厂6100，资源较为紧缺，或提前进入备货。

传统钢厂冬储备货，一般较早、数量较大，以保生产为主，现在各大国企业有对采购也有绩效评比，下跌行情库存大，影响评级。

4、期货操作

企业表示，河钢5950，折现金出厂5500，期货盘面交割比供货给河钢好很多，普源参照现货与期货盘面，认为目前锰硅现货被低估。

企业表示，目前有交割意愿，但具体数量尚未定论。企业有厂库优势，仓单不着急生成。

四、行业信息

企业介绍河钢招标，若截止送货时间为1月15日，价格有上涨可能，因为货物运输因素，若送货时间为年后2月初，价格不一定上涨。目前企业在等河钢交货日期，企业认为现在来看1月15日交货概率比较大，目前河钢库存在7天，很难进入到2月存货。企业表示送货时间河钢会与供货商商量，不对外公布。

企业表示锰矿12月份装船产量确实下移了，但不是矿山减产停产，是把汽运运输停了一部分，有短暂的时间错配，但后期补上来很快的，周期1个月（+1周）。

企业介绍铁合金厂家可自身调节产能，在控制成本的同时，带来产量的下降，企业较频繁的使用原料配比来调节产能，锰矿矿种较多，用料复杂性很高，调节性也很高，减产也很灵活，表示硅锰只能用现象推，不能用数据推。

内蒙企业通常都不愿意留库存，宁夏销售渠道单一，地方融资渠道灵活，而且利息不高，有自身做库存并银行质押情况。

未来供需变动因素主要在供应，需求再增长很难，明年供给有很多不确定因素，如半封闭改封闭、宁夏产能置换、内蒙可以批新建产能，同时小炉子也没说停产等。但明年的雷在于领导一刀切，包头有3-5台6300小炉，丰镇6000已经淘汰或改精炼，但8000还有，产能方面变数很大。

 

调研企业二：内蒙古瑞濠新材料科技有限公司

一、企业概况

瑞濠新材料目前为燕新控股全资子公司，2012年建厂，2013年建设，2014年1#、2#30000KVA矿热炉投产，2017年3#、4#31500KVA矿热炉投产，目前为2台生产高硅（高硅低碳硅锰，主要用于生产200系不锈钢）、2台生产普通硅锰。

企业目前4台矿热炉满产，单炉日产平均200吨以上，企业指出半封闭比封闭产量稍高，按照常规工艺可达到220。目前企业尚无降负荷打算，但偶尔还有限电因素。企业表示目前炉况处于近期几年最佳，但仍有少数隐患，主要看市场情况，目前明年都没有停产计划。

二、原料调研

1、锰矿方面

企业锰矿矿种选择南非半碳酸，澳块，加蓬块三大主流矿为主，期货占比50%，现货占比50%。

2、运费方面

运输主要依靠社会车辆，锰矿从天津至厂区在80左右（不含税），目前可能有些上涨，主要由于天气、过年、车辆环保等因素，企业在天津有办公室负责物流，利用回头车，降低运力成本；厂区至天津130左右，至东北250-260，至华东320-330（部分陆运部分海运，去天津下水，包括短倒）。

3、电力方面

企业表示生产锰硅单耗3900-4000，高硅4900-5000，目前电费0.35元，相比别的地区优势较大，在丰镇也处较低水平。企业表示9月限电影响产量较为明显，若停炉12小时以内复产比较快，偶尔停炉时间超过12小时，复产需要很长时间，9月影响产量20-30%。企业提到近期中央政治局会议，指出电价继续下调，但不确定性较大。

4、其他方面

焦炭主要从山西、宁夏采购，价格随行就市，目前1300左右。

人工方面，企业招人困难，当地人口较少，劳动力资源主要来自丰镇与大同，一线人员基本上45岁以上，企业希望通过机械化，解决效率与人口问题。目前企业锰硅破碎分两种，人工为主机械为辅，机械粉末率偏高。

 

三、销售调研

企业产品绝大多数直销钢厂，占比约60%-70%，包括河钢本钢鞍钢等，高硅销往南方，包括青山、德龙等，贸易量占比较少，但近期钢招价格较低，也有流向贸易打算。贸易量定价一般为成本+200左右，但近期价格肯定亏损。

企业表示，因其集团背景，资金实力较为雄厚，在保证长协稳定供货的情况下，可根据市场状况调整，若出现亏损，产品出现浮亏，可储备于库存，待行情好转后售出。

目前企业钢厂排单任务已经完成，现在生产产品将流通给贸易商，下月排单情况还未确定。企业表示高硅市场较小，不锈钢市场萎缩，因此有高硅转普硅情况。

期货操作方面，目前01合约套保，后期将根据盘面操作，企业表示目前期货跟现货价格有差距、有空间，公司有厂库资格优势，或有交割意愿。

四、行业信息

企业表示从10月以来，特别是10月份，合金价格迅速下降，企业出现亏损，但是仍看好未来市场。目前普硅市场相对饱和，产能结构是需求的两倍，其中包含20%僵尸炉，如果市场出现利润，产能启动很快。未来会有行业洗牌，要看企业资金实力与成本控制。

第三组调研小组成员：

韩杰、刘锦涛、侯光明、邓安志、尹东玉、魏云、张倩颖、王严成

 

采集：一德期货韩杰

金石期货侯光明

五矿经易期货尹东玉