2017年3月7日-9日，交易之家采访小组一行三人跟随郑州商品交易所铁合金调研团深入产区实地走访。交易之家将连续三天推送内容丰富的调研视频及调研报告，带领广大投资者深入了解铁合金现货生产及库存情况。

调研时间：2017年3月7号

调研地区：内蒙古乌兰察布市丰镇市

调研企业：丰镇丰宇铁合金（丰宇），内蒙古普源铁合金（普源），内蒙古瑞濠新材料公司（瑞濠）

调研报告编辑整理：刘芸通   

视频拍摄制作：交易之家

▌一、企业概况及开工

丰宇：2003年西部大开发时建厂。一共9台矿热炉（30000KVA炉子共4台，22500KVA等不同种类炉型共5台）。但目前只有1台30000 KVA炉子在产。30000KVA炉型设计日产量156吨，目前超过设计产能，达到200吨以上。最新工艺日产量可达270吨。去年产能利用率40%。

本月26-27号计划开工1台；二至三个月后再开工1台。

资金方面目前较为紧张，这主要是由矿价上涨造成的。

普源：该企业由国产锰矿起家，目前4台30000KVA的炉子，每月每台出7000吨6517#硅锰合金，目前开工3台，检修1台，月产20000吨左右。

瑞濠：筹建10台3w炉子，建成后年产能50万吨，预计总投资40亿。目前建成4台，其中2台于去年开建。3台月产量达15000-16000吨。该企业相关负责人认为如今产能依然过剩，价格波动较大。库存方面，采取稳定库存销售，目前惜售，销量开始主动缩减（具体库存未明确告知）。该企业直销鞍钢5200吨。2月钢厂没招标，造成价格跳空，下跌速度过快。

▌二、生产成本构成

丰宇：前期采购锰矿的成本，折算成硅锰的成本。现货锰矿折算成本，招标价5300元/吨，净利润200-500元/吨左右，锰矿维持7天矿的库存。锰矿的价格高低占比硅锰的成本比例不同，主流矿价格相对较高，如果按照主流矿计算，矿成本占比70%，目前矿成本约维持在50%左右。目前主流矿价格跌幅较大，开始提高主流矿比例。

普源：生产成本方面，矿占60%，其次电费占30%，再次为焦炭（目前580元/吨成本）。

天津物产锰矿进口连续三年最大，公司主要委托其采购，长协模式。每个月固定数量和价格，95%以期货矿为主。因为矿石在国外具有定价权，所以要求保持订货的连续性，为此公司基于长期经营的目的，不考虑矿石风险规避，即使短期亏损也要保证正常生产，保住长期客户。

目前现货矿现金出厂价约为5300元/吨，运费送到唐山170-180元/吨，运到河北邯郸运费也在180元左右，运到山东运费则在200元/吨。目前到天津运费降，是因为消耗库存为主，回车拉矿的也减少，需要消耗高价矿。该地区既接近港口，又接近钢厂，有地区优势。

电费缴纳标准为0.32（普源表示0.345元）元/度（含税），较其他地区具有优势，1吨硅锰大约耗电3700-4000度。

普源表示目前亏损严重，主要由于前期高价矿造成。但面对亏损有一定的心理预期，所以会选择正常面对，依然保持长期拿矿。不管矿价硅锰价如何，都稳定经营，价格变动不影响经营量。

胡总认为矿价25以下，会杀伤大量的矿山成本。公司注重长期经营，常年保持20天的矿库存，4万吨。

瑞濠：锰矿采购以委托代购的形式，且以期货矿为主。4700元/吨对应20元/吨度左右的矿。2015年12月，4000元/吨的价格致使矿山和铁合金都面临崩盘阶段。

另外，澳矿高过60元/吨度，这将使乌兰察布地区竞争力将不如广西，广西有国产矿，虽然电力成本高。

从在天津购买锰矿现货到生产硅锰大约需要3-4天。购买期货锰矿从签合同到产硅锰则需要大约60-70天。

▌三、库存

丰宇明确表示当前无库存，瑞濠则未明确告知。普源表示，今年2月底有几千吨库存，现在无库存。

▌四、销售模式

丰宇90%以上直供钢厂（河南、河北），普源这部分销售则约占80%（河钢，山钢，鞍钢最大战略供应商），瑞濠约30-40%。瑞濠另有20-30%产品通过代理销售，其余销售给贸易商。直销钢厂一般送到价，付款为承兑；销售给贸易商则一般出厂价，现金。

钢厂一般在月底招标，最新的3月定价为5200元/吨（到厂承兑价，3个月付款）。

▌五、质量指标

3家企业均表示，目前工艺控制质量指标很容易，实际操作也很严格，都能达到交割标准。

▌六、环保和供给侧改革对企业的影响

环保设施要求严格，一次性投入，基本24小时保持环保设备运转正常，国家联网监控。环保因素已经不是阶段性因素，企业均表示，丰镇区域目前大的炉子基本都能满足环保标准。

供给侧改革实际情况与国家预期可能不符，实际控制新增产能效果不明显，地方保护主义使得产能越来越大，并且规模越来越大，预计未来企业竞争仍是大吃小的格局。

▌七、对期货态度

丰宇表示未参与；普源公司愿意参与期货，当做一个销售渠道来进行，愿意帮助注册仓单，目前公司自己已经参与组织仓单交割，并对6000元/吨以上的价格表示非常满意。瑞濠表示正在尝试参与。

▌八、其它：

1、中频炉事件对铁合金影响较小，中频炉使用硅锰极少。

2、目前3家企业在应对亏损方面表示只能内部降低成本，无更好规避价格下跌的风险。

3、据丰宇介绍，一台30000KVA炉子启动需要理论流动资金约5000万元（包括矿等全部在内）。真正开停成本约100万元，7-8天就能稳定生产。入炉的矿会根据成本调整，澳矿30%，南非30%，巴西20%，回炉渣20%.

4、目前招标量减半主要受钢厂限产影响，15号以后都会恢复。

5、公司认为2017年行业情况不太乐观，仍严重的供大于求。新增产能不好评估，根据行情，预计今年该地区增量不会太多。

6、乌兰察布地区有电价低，运费低（从天津进口矿运费低、产品运往河北钢厂区域运费低），财务成本方面的优势，一般不会停产。相较而言，宁夏停产频率可能较多。

7、成本方面南方用电成本高，北方原料（矿）较高。比例跟着价格变化。